国金证券:医疗ETF(512170)8只成份股中报业绩披露,业绩增幅均在65%以上,最高282倍

国金证券医疗行业最新观点表示,预期与业绩底部已经确立,建议加大医药配置

7月13日,北京市医保局发布《关于印发CHS-DRG付费新药新技术除外支付管理办法的通知(试行)》,决定试行CHS-DRG付费新药新技术除外支付管理办法。将临床效果有较大提升的药品、医疗器械和诊疗项目在评估后,进行DRG外的支付。旨在进一步完善疾病诊断相关分组(CHS-DRG)付费工作,在发挥CHS-DRG引导规范医疗行为作用的同时,激发新药新技术创新动力。

创新产品拥有溢价空间,创新医药企业或迎估值修复。DRG按病种付费通过支付管理办法的调整对创新产品和技术进行鼓励具有重要意义。海外较成熟DRG体系如美国、德国对于创新产品有对应的均衡方式,我们认为,北京市医保局的新药新技术除外支付管理办法是CHS-DRG的又一项重要补充,对DRG体系中创新临床技术、医药产品提出了更完善的解决方案,根据海外的既往经验,有望持续推进创新产品与技术的发展。医疗板块创新企业受DRG政策影响预期回转,本次文件有望对市场起到正向催化作用,迎来板块创新企业整体估值修复

医保政策预期已相对充分,未来业绩恢复性反弹可期。目前市场对于第七批药品集采和脊柱国家集采已经有了相对充分的预期,另一方面,近期的集采相对于之前措施,无论是在幅度还是预期管理方面都有细微的调整。此次骨科脊柱类带量采购行业集中度将进一步提升,龙头企业有望获得更大市场份额,且创新3D打印产品仍有望保留合理利润空间。2022年集采等政策预期已相对充分,板块整体估值性价比突出,未来国内疫情形势好转后院内诊疗恢复可期,业绩与估值有望迎来双重修复。

政策支持器械创新研发,行业长期增长动力充足。截至2022年6月,获国家药监局批准注册创新医疗器械数量以达到163个,虽然有疫情因素干扰,药监局对创新器械的审批速度明显加快。国内医疗器械过去高速增长核心的驱动因素便是产品的创新升级,未来创新产品有望开拓出更大的增量市场空间。集采所节约的整体费用比将用于创新药品和器械的进一步投资,医保整体支出并不会下降。

投资建议:医药行业存量面临不断优化,建议投资重点布局消费、创新、出海等增量机会。目前医药的相对估值仍然处于历史比较和横向板块高性价比水平,是市场长期业绩成长最好的板块之一,政策与公司业绩有望将都有望持续好,看好板块持续修复和配置比例回升。

【医疗板块8股中报成绩单公布,业绩增幅均在65%以上,最高282倍,持续高增势头!】

近日,中证医疗成份股中报业绩预告陆续披露,最新披露的8家公司整体业绩亮眼,妖股九安医疗中报业绩创纪录的达到151-155亿元,增速高达275倍-282倍,成为两市名副其实的预增王,千亿HPV疫苗龙头万泰生物中报业绩增长超246%,达安基因中报业绩高达33-37亿元,同比高增107%-132%,CXO板块也是捷报频传,博腾股份同比高增455%-465%,凯莱英也同比高增283%-306%,昭衍新药中报业绩增速范围为122%-162%,龙头公司药明康德和九洲药业的中报业绩增速也都在70%附近,可以说尽显高景气。

国金证券:医疗ETF(512170)8只成份股中报业绩披露,业绩增幅均在65%以上,最高282倍

值得注意的是,药明康德、凯莱英、万泰生物和九洲药业是医疗ETF(512170)的前十大重仓股,最新权重占比分别为9.95%、3.51%、2.39%、2.40%;昭衍新药、达安基因的最新权重占比分别为1.61%、1.49%。

7月15日早盘,医药医疗板块探底回升,奕瑞科技、艾德生物均涨超3%,达安基因、凯莱英等中报业绩高增股涨幅居前。

ETF方面,截至发稿医疗ETF(512170)探底回升涨0.35成交额1.8亿元

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上交所数据显示A股规模最大医疗ETF(512170最近20个交易日实现资金净流入金额超8.1亿元最新基金份额258亿份稳居两市规模最大医药医疗类ETF

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业绩向左估值往右,医疗板块估值收缩历史新低,性价比逐渐突出】

根据上市公司2021年报披露数据整理,中证医疗板块利润增速连续高增长下维持高增速,全年板块归母净利润首超675亿元新高,在2020年超高增长基数下继续维持35%的高增速,板块利润创历史新高!

其中,权重近6成的前十大成份股归母净利润增速高达48.6%,呈现强者恒强的成长姿态,整体交出更靓丽业绩表现!

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利润持续高增的同时,医疗板块年内估值水平持续刷新历史新低截至7月12日,中证医疗指数估值(市盈率)水平仍维持在30倍,历史分位数为0.25%,估值水平低于历史99%以上时间区间,甚至低于2018年大熊市末期的估值水平。

国金证券:医疗ETF(512170)8只成份股中报业绩披露,业绩增幅均在65%以上,最高282倍国金证券:医疗ETF(512170)8只成份股中报业绩披露,业绩增幅均在65%以上,最高282倍

医疗ETF(512170)跟踪的中证医疗指数(399989)成份股全面覆盖了医疗器械和医疗服务领域的细分龙头,其中医疗器械直接受益于疫情防护、医疗物资出口等需求,抗疫概念股合计18只,权重近4成,新冠肺炎检测概念12只;医疗服务概念则直接受益于人口老龄化、医疗消费升级和医美等高成长领域,具备长期国民级需求增长。

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