今日股市指数丨白马接连重挫,原因终于找到!

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来源:今日股市指数

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加息靴子落地

我们先来聊一聊美联储的这次加息,有几个点需要注意。

第一,美联储本次加息75个基点,联邦利率区间调整到3.00%-3.25%,是符合市场和投资者预期的。当然这个利率也已经是2008年次贷危机后没有见过的水平。也就是说,现在这个利率就已经非常高了。

第二,相关把美国2022年GDP增速预期从六月的1.7%下调到了0.2%,明年GDP增长下调到了1.2%。

可见,为了控制通胀目标,美国已经忍受加息对经济带来的拖累,而经济增速放缓,必然会反映到资本市场上。

第三,也是很关键的一点,美联储9月份最新点阵图显示,加息的最终利率预期已经抬高到了4.5%以上,并且预期今年年底利率上限要超过4.4%,2023年利率将加息到4.6%,而在今年6月份的点阵图预期最终加息利率不会高于4%。

这也预示着接下来美联储的加息动作会更加的激进。当然,这也意味着,今年到年底,美联储还有125个基点的加息幅度,还有两次加息。

至于降息,要到2024年了。

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所以,本次会议传递出的信号,就是后面加息继续鹰派,同时美国经济陷入增速放缓。

为什么美联储加息关注度这么高,因为影响的是全球的流动性,不论是全球经济其实股市,都是息息相关的。关于加息的影响,我们昨天的文章详细解读过,可以去看,这里就不再展开。

其中影响的一点就是汇率,前两天还在讨论人民币贬值破7,今天就已经贬值到了7.1,而影响直接的就是外资的流动性收紧,北向资金从年初到现在,持仓A股市值减少了超5000亿元。

如果明年美联储加息到4.6%,这个对全球资金的吸引力是巨大的,当然也高于我国的利率了,这就会加速资金回流美国。

所以,在今年以及明年加息节奏下,人民币贬值中期趋势很难改变,而A股走势又和贬值趋势相呼应,大家把握好这个中期趋势。

再加上国内经济增速放缓,目前不论是流动性还是经济增长,都对市场形成压制,导致非常难。

当然改变这一趋势的,就是经济增长拐点的出现,如果我国经济出现强劲复苏,不论是人民币贬值还是股市低迷,都能直接扭转过来。印度就是一个很好的例子。

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而经济复苏,目前看没有好的方法,前面文章也一直解读,目前终端关注口罩进展,以及地产复苏的进展。

……

最近,传统白马接连出现股价突然大跌的情况,比如东方财富、迈瑞医疗、爱美客等,今天轮到了片仔癀。

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关于传统白马的大跌,老张也是想说几点。

第一,估值消化。传统白马下杀不是突然的事情,是一直都存在的。今年年初以来,美联储宣布加息后,白马股就一直下杀到了现在,传统白马腰斩的不在少数,长春高新、恒瑞医药等跌的更惨烈。在近期美联储加息更加鹰派下,白马也迎来新一轮的下杀。

这种股价调整,就是加息带来的杀估值,流动性收紧对资金敏感的大市值企业来说是致命的,只要加息节奏还在,杀估值就很难扭转。

目前看,这些传统白马基本面是没有问题的,关键是看调整的时间节奏。需要密切关注加息节奏,不盲目抄底,等明确的右侧信号后也不晚。

第二,需求端变化。传统白马几乎就在消费、医药行业,像白酒、医美、高价药等,而这些主打高端的产品在目前经济低迷以及消费端需求饱和下,继续高速增长是个问题,一旦高速增长的预期改变,杀估值也会非常惨烈。

第三,产业变革。这个因素可能很多人都忽略了。

目前面向消费端的这些白马,有个很明显的特点,就是高毛利率,不论是白酒还是医美,或者是片仔癀、东方财富等,毛利率普遍高达90%。这些企业赚钱特别容易,而制造业却在赚辛苦钱。

从去年以来,其实政策一直在打压高毛利的行业,比如娱乐圈降薪、医美整顿、医药集采,甚至近期的证券、基金降费等,就是一个明确的信号。如果在这些几乎含量低、赚钱容易的地方,资本疯狂进入会导致资金空转以及产生泡沫。

而这两年政策引导的产业就是制造业,不论是高端制造业还是工业母机、汽车、光伏、锂电、储能等等,都出现了政策的持续跟进。

制造业才是发展的根本,同时制造业也是增加就业的主要来源。所以,像比亚迪、宁德时代等一批制造业企业估值都能到100倍,200倍。

其实,还是产业的变革带来的变化。

所以,从中期看制造业依然是接下来的重要产业。

市场弱势,制造企业股价调整很正常;一旦市场回暖,其实还是要看这些方向。

第四,底部快要来了。根据历史规律,在白马轮番下杀的时候,就距离底部不远了。

节前,在众多不确定性的事件下,市场预计还是继续缩量磨底。但是对于中线投资者来说,提供了充足的布局时间。

跟随产业趋势,把握公司核心竞争优势。煎熬不会白等!

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